竞猜大厅

本年上半年，是科技股的天国，却是破钞股的地狱。

通盘上半年，半导体树立与材料板块合座大涨147%，上证破钞指数却跌19.84%。

食物饮料板块不仅跌破“924”行情启动之初的水平，还执续创出新低。

板块龙头东鹏饮料，上半年A股更是径直跌近40%。

食物饮料“凄惨”的底部，要来了吗？

01

6月终末两个交游日，破钞股集体大涨。

其中，东鹏饮料以致一度径直涨停。

而这一大涨，和6月下旬的一系列打击脱不开关连。

2026年6月下旬，对于“东鹏饮料董事长林木勤不喝东鹏特饮”的短视频在互联网上传播。

随后，东鹏特饮被推至公论的风口浪尖，东鹏饮料A股也迎来4连跌。

27日，东鹏饮料发布澄清声明，29日午后，深圳市公安局南山分局通报，涉事自媒体从业东说念主员已被照章刑事拘留。

通报一出，午后东鹏饮料股价赶紧封高潮停板。

可是，涨停并不行隐敝东鹏饮料畴昔半年的惨淡。

限制6月30日，东鹏饮料本年以来股价仍跌39.42%。

而淌若拉长视角，相较前年6月的历史高点336.42元，东鹏A股股价更是已跌去六成。

抛开短期的舆情扰动，从功绩来看，东鹏饮料的线路并不算差。

2025年全年，公司达成营收208.75亿元，同比增长31.8%。归母净利润44.15亿元，同比增长32.72%。

核心大单品东鹏特饮营收达155.99亿元，同比增长17.25%，销售额登顶中国能量饮料行业首位。

参预2026年，公司增长势头延续。

一季度公司达成营收58.88亿元，同比增长21.46%；归母净利润12.57亿元，同比增长28.31%。

机构瞻望，2026年，东鹏全年净利润可达55.28亿元，同比增长25.2%。

可是，成本却纷纷出逃。

2025年财报清晰后次日，东鹏饮料股价大跌逾10%。

商场的担忧集中在几个方面，如核心大单品东鹏特饮的增速放缓，被视为“第二弧线”的电解质饮料“补水啦”增速骤降，以及农夫山泉等入局电解质饮料赛说念加重行业竞争等。

旧增长极减慢，新增长极乏力，造成了东鹏饮料青黄不接的增长神色。

但客不雅来看，其实东鹏饮料的基本面其实也没那么倒霉。

在行业集体失速之时，东鹏饮料仍旧看护功绩高增长，还领有450万末端网点带来的渠说念壁垒。

这些长线价值似乎正在被商场选拔性忽略，进而导致股价从高点腰斩。

股价和基本面的反差背后，东鹏饮料并非孤例。

通盘食物饮料板块，正资历着成本商场对于通盘食物饮料行业的集体悲不雅。

02

如今暴跌的不啻是一只股票，而是通盘行业。

本年以来，食物饮料行业的涨跌幅在申万一级行业中排行倒数。

而自2021年2月创下32504.3点的历史峰值后，中证破钞指数也决然大幅回撤，累计跌幅超60%。

食物饮料板块的市盈率也已降至19倍，为近十年最低水平，相对全A的估值更是已再创二十年新低。

而板块情感的合座改善，仍旧取决于破钞复苏的节拍。

但现时的破钞复苏，仍旧濒临通胀偏低的制约。

5月份CPI环比下落0.1%，同比高潮1.2%，扣除食物和动力价钱的核心CPI同比高潮1.1%，涨幅较上月收窄0.1个百分点，陆续处于偏低水平。

因此，尽管破钞在回暖，但回暖的速率和幅度王人不及以扭转商场抵破钞板块的悲不雅预期。

其次是商场立场的顶点化。

2026年上半年，AI算力、半导体树立与材料等科技板块执续赢得资金抱团，资金从破钞板块执续流出，涌入科技赛说念，造成了权贵的虹吸效应。

机构和基金也在不时逃离。

2026年一季度，食物饮料板块基金重仓执股总市值为2068.7亿元，环比下落19.85%。

食物饮料在基金重仓执股中的比例约为3.74%，超配比例环比下落0.5个百分点，配置统统分位数更是涉及了0%的历史极值。

破钞主题基金的边界也从峰值1.1万亿元回落至5150亿元，边界近乎腰斩。

更为严峻的是，立场漂移的破钞主题基金边界彰着加多。

由于破钞板块执续低迷，在可统计的破钞主题基金中，绝大巨额王人处于浮亏景象。

与之造成对比的是，国投瑞银信息破钞夹杂A年内薪金达77.3%，恒生前海破钞升级夹杂为75.4%。

而在国投瑞银信息破钞的前十大重仓股中，新易盛和中际旭创分列前两位，紧随自后的执仓还包括寒武纪、沪电股份、华丰科技等半导体和算力认识股。

恒生前海破钞升级的执仓情况如出一辙，除阿里巴巴外，其余九只股票清一色属于通讯和电子行业。

这意味着，即便破钞板块估值已跌至历史低位，底本应该配置破钞的资金也在执续流出，进一步加重了板块的失血。

亦然因此，当破钞板块真的迎来反弹时，这些漂移出去的资金能否回流、以多快速率回流，仍旧是一个未知数。

不外，公募和交游型资金除掉的同期，中长线资金却在逆势加仓。

自2020年以来，险资执续普及破钞板块的配置比例，2026年一季度主要加仓了家电、食物饮料和医药，社保基金也同步回补破钞。

这是因为，食物饮料板块的股息率，在申万一级行业仍旧排行前方——贵州茅台股息率达4.32%，五粮液达7.82%，远高于10年期国债收益率。

当一批龙头企业的股息率已权贵朝上无风险利率，价值底时时如故不远。

近期，也如故有多家券商已发出“底部”信号。

03

从估值上看，食物饮料板块已处于历史极低水平。

中证细分食物饮料产业主题指数自傲点已回撤超60%之后，如今市盈率18.63倍，位于近十年1.21%分位数。

除保健品外，统统细分子板块的估值百分位均低于核心水平，啤酒和零食更是接近历史估值低点。

基本面上的信号，也如故初始出现。

合座来看，一季度食物饮料板块营收增速决然由负转正，同比增长5.22%，归母净利润也同比增长2.01%，行业景气度正在渐渐普及。

而从板块里面细分板块来看，行业景气度正在渐渐普及。

当作这一轮转念的重灾地，白酒板块在资历四年转念期后仍在筑底。

Wind白酒指数周线四连阴，跌破40000点大关，回到上轮白酒牛市起原近邻。

不外，升沉的信号如故出现。

2026年一季度，白酒板块买卖收入同比微降0.66%，归母净利润同比小幅下滑1.75%，降幅较2025年已权贵收窄。

此外，一季度茅台批价保执坚挺，不错说价钱正在筑底。不外端午技术，白酒线路平凡，动销仍旧需要旺季来考据。

乳成品板块相似开释出积极信号。

5月，寰宇乳成品产量为269.0万吨，同比增长8.7%。

2026年1至5月寰宇乳成品产量1265.1万吨，同比增长7.0%。

与此同期，咫尺育儿补贴正渐渐鞭策，乳品需求也有望改善。

而咫尺，原奶周期筑底信号也渐渐明显，存栏去化超预期，龙头乳企液奶收入有望转正，奶价拐点或将到来。

环球品板块的合座估值也已下行至15倍市盈率驾驭以致更低，估值上风渐渐突显。

不错发现，食物饮料板块正在开脱合座的跌跌不时，转向细分行业的个体逻辑。

但，底部从来不是一个点，而是一个区间。

估值低不代表坐窝涨，基本面接近底部也不代表拐点就在来日。

现时食物饮料板块，濒临着破钞复苏的压力、科技板块的资金虹吸以及基本面上的渠说念和库存压力，这些客不雅成分，难以短技术逆转。

但不时地磨底，恰正是底部出现的信号之一。

04、结语

视野回到东鹏饮料。

在最繁难的时候，东鹏依然看护了20%以上的增长，但仍旧股价腰斩。

不错说，由于板块估值处于历史大底，商场对它的订价也包含了太多悲不雅预期。

但是，当最悲不雅的情感王人如故被充分订价，剩下的，大要即是恭候朝阳到来。

咫尺，没东说念主能说当下食物饮料板块的冬天是否如故透顶畴昔。

但在每一个行业的底部竞猜大厅，惊怖和贪心王人是并存的。